联想与腾讯：算力狂飙的AB面

两大科技巨头腾讯控股与联想集团陆续发布了最新一个财季的业绩报告。
腾讯截至2026年6月30日的第二财季报告显示，本季度实现营收2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%；净利润560.22亿元，同比微增0.7%，环比则下降4%。联想集团截至2026年6月30日的第二财季报告显示，本季度实现营收269.43亿美元，同比增长43%；净利润10.75亿美元，创下单季历史新高，同比暴增176%。
不同的业绩，市场给予了不同的反馈。腾讯昨日晚间发布业绩后，截至今日港股收盘股价下跌4.38%；联想在今日盘中发布业绩后，股价瞬间飙升至17%，截至今日港股收盘股价大涨19.83%，创下历史新高。
两家科技巨头的业绩表现，因为AI时代的算力狂飙，紧密地关联在一起。
卖铲人赚钱，淘金者蓄势
AI时代最厉害的卖铲人，无疑是“总龙头”英伟达，凭借占据全球大份额的系列GPU产品，成为构建AI基础设施的底层核心。联想的AI服务器及存储等产品，是将GPU从芯片转换为算力的关键环节，也是卖铲人的重要成员。
AI正加速成为联想集团的底层增长引擎。第一财季，联想集团AI相关业务收入同比增长60%，达到634亿元，创历史新高，占集团整体营收约35%；AI服务收入同比增长141%。“AI的核心增长引擎作用在各业务板块均成果显著，特别令人振奋的是，继个人电脑和智能终端成为市场领导厂商之后，我们的AI和基础设施业务也正在成长为全球市场领导者。”联想集团董事长兼CEO杨元庆表示。
而淘金者腾讯，则在本季度大幅增加了算力投入，直接影响了业绩表现。报告显示，腾讯第二财季资本开支528亿元，同比大涨176%，环比增长66%。大额AI基建资本开支和算力采购预付款，导致腾讯本季度自由现金流为-138亿元。此外研发开支272亿元，同比增长35%，主要投向混元模型增强、微信AI项目以及各产品线的AI能力建设。
不仅如此。“踏入今年第三季，我们正在智能、应用与基础设施三个层面，构建一个全新的、AI赋能的腾讯，并已取得显著进展。”腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾如是定位。其中在基础设施层，腾讯大幅增加了算力采购，将助力应用及模型的使用转化为收入。
可以看到，联想正在加速将AI硬件转化为更高的利润，且赚钱能力大幅超出市场预期；腾讯则因超出市场预期的算力投资，影响了本期业绩，被投资者用脚投票。但腾讯在AI应用领域的蓄势已初见规模：报告显示，WorkBuddy PC端6月访问量突破2000万，位居国内同类产品第一，且超过第二、三名访问量总和。月访问量前10的应用中，腾讯占据4席，包括WorkBuddy、CodeBuddy、QClaw、以及Marvis，矩阵化领先优势显现。